Optimal executive compensation stock options or restricted stocks

Last Gasp for Stock Options 26 de agosto de 2017 10:11 pm ET As opções de estoque estão à beira da extinção. A forma de pagamento, uma vez popular, que, durante décadas, enriqueceu executivos seniores e às vezes se transformou em secretários em milionários, está quase desaparecendo à medida que as empresas se concentram em concessões de ações restritas. A tendência acelerou nos últimos dois anos, em resposta às demandas dos acionistas, às mudanças na legislação tributária e à crise financeira, o que deixou os executivos e funcionários de muitas empresas detendo opções inúteis. No pico de 1999, as opções de compra de ações representavam cerca de 78 dos pacotes de incentivos de longo prazo dos executivos médios. No ano passado, eles representaram apenas 31, e deverão encolher para 25 nos próximos dois anos, com base em valores de concessão até agora este ano, de acordo com uma análise das 200 maiores empresas públicas dos EUA pela empresa de consultoria de compensação James F. Reda amp Associados. O tipo de opções foi espremido, diz James Reda, o diretor-gerente das empresas consultoras. As empresas estão substituindo rapidamente esses subsídios por ações restritas, o que oferece um retorno mais certo aos funcionários, diz ele. As opções de compra de ações oferecem aos funcionários o direito de comprar ações da empresa a um preço de exercício especificado em uma data predeterminada no futuro, mas não valem a pena se o estoque não atingir esse preço. As ações restritas, por outro lado, dão a um empregado o valor total do estoque de uma empresa, em uma data futura ou quando uma meta de desempenho é alcançada. As opções de estoque, no entanto, podem ser um gerador de riqueza muito mais poderoso. Se o estoque de uma empresa aumentar em cerca de um terço, uma concessão de opções pode acabar valendo o dobro de uma bolsa de estoque restrito do mesmo tamanho. Os funcionários também têm mais controle sobre as conseqüências fiscais ao exercer opções. Mesmo assim, os executivos reconhecem que o estoque restrito é uma forma mais simples de compensação, sujeita a menos complexidades contábeis e fiscais. Eles dizem que as políticas fiscais em relação às opções de estoque podem variar entre países, cidades e estados, mas são mais uniformes para estoque restrito. As empresas também se acostumaram mais à contabilização de trade-offs entre opções e ações restritas, uma vez que as mudanças nas regras contábeis que entraram em vigor em 2006 obrigaram as empresas a registrar opções como despesas. Antes dessas mudanças, as empresas não tinham que contar esses custos contra sua renda. A proposta das administrações de Obama de cortar a taxa do imposto corporativo para 28, ao finalizar algumas deduções, também poderia ameaçar um benefício fiscal de longa data que tornasse as opções de ações atrativas. Antes de sua oferta pública inicial no ano passado, o Facebook Inc. estimou que sua dedução fiscal para opções de ações poderia ser de até 17 bilhões, se todos os seus empregados dos EUA cobrarem suas participações. As deduções corporativas para opções de ações totalizam 60 bilhões por ano, de acordo com o senador Carl Levin, um democrata de Michigan que propôs acabar com esse benefício. As opções em ações que estão sendo negociadas abaixo do preço de exercício são chamadas do dinheiro, porque eles não têm nenhum valor em dinheiro. E isso pode prejudicar a moral dos funcionários, diz Duncan Robertson, diretor financeiro do serviço de reservas e restaurantes on-line OpenTable Inc. Se eles estão muito fora do dinheiro, as opções de estoque quase funcionam ao contrário. Isso pode ser parte do motivo porque as opções apresentaram um padrão semelhante de declínio entre os funcionários de rank-and-files. De 2002 a 2018, a porcentagem de trabalhadores norte-americanos que detêm opções conservadas em estoque diminuiu mais de um terço para apenas 8,7, de acordo com uma análise dos dados do Centro Nacional de Pesquisa de Opinião da Universidade de Chicagos pelo Centro Nacional de Propriedade de Empregados, um grupo de pesquisa sem fins lucrativos . Mesmo no Vale do Silício, onde as opções de compra de ações continuam a ser a moeda das startups pobres em dinheiro, as empresas estão puxando as concessões de opções assim que elas se tornam públicas. Pegue o operador do site imobiliário Trulia, com sede em San Francisco. Que foi publicado no ano passado. Na semana passada, a empresa fechou a aquisição de um fabricante de software imobiliário por 355 milhões. Mas, ao invés de lançar opções para motivar os funcionários que supervisionarão a integração dos fabricantes de software, a Trulia distribuiu unidades de ações restritas que ganham quando o preço da ação dobra aproximadamente. Como as ações restritas valem mais para começar, a Trulia conseguiu distribuí-las menos do que opções, evitando reclamações dos acionistas sobre a diluição de suas participações. Foi mais consciente e pensativo sobre a diluição agora, diz o diretor financeiro da Trulia, Sean Aggarwal. A idéia original por trás das opções de ações era que eles motivariam a administração para aumentar o preço das ações da empresa. Mas Institutional Shareholder Services Inc., que aconselha os grandes investidores em governança corporativa, diz que não considera que as opções de ações são uma forma de remuneração baseada em desempenho. Um mercado quente poderia conduzir as ações de uma empresa acima de um preço de ação, mesmo que os executivos da empresa tivessem um desempenho inferior aos seus pares. Os diretores corporativos são muitas vezes céticos com esse argumento, porque muitos deles fizeram suas fortunas com opções de ações, diz o Sr. Reda, o consultor. Em qualquer caso, seria prematuro pronunciar opções de ações mortas. Os subsídios de opções poderiam retomar se os executivos os exigirem, acrescentou o Sr. Reda. Na empresa de rádio da Internet, a Pandora Media Inc., o novo CFO da empresa, Mike Herring, pediu ao conselho deste ano para pagar toda a sua compensação de incentivo em opções de compra de ações. Ele diz que o empurrará para ficar à frente da concorrência. Neste tipo de mercado de crescimento rápido, mundo-em-fogo, não devo obter crédito por proteger o valor existente, diz ele. Isto é tudo sobre como eu crio crescimento incremental a partir daqui, e eu só devo ser compensado pelo valor incremental do acionista se eu fizer isso bem. No entanto, desde que foi público dois anos atrás, a Pandora mudou para estoque restrito para funcionários em geral, que não têm o mesmo tipo de controle sobre a estratégia da empresa como seus executivos. Em sua declaração de procuração em abril, a empresa disse que o movimento foi projetado para incentivar a retenção de funcionários em um mercado volátil. As unidades de estoque restrito são mais simples, criam menos riscos para os funcionários e menos diluição, disse o Sr. Herring. Não importa o que aconteça, eles precisam ser capazes de contar com essa parte de sua compensação. Escreva para Emily Chasan em emily. chasanwsj Os planos de remuneração dos empregados das empresas não públicas geralmente emitem bolsas ou opções de ações restritas de acordo com o plano aprovado. Ao preparar o plano ou emitir prêmios, os fundadores geralmente podem deliberar entre opções de ações e ações restritas. Os principais fatores a serem considerados são o valor da empresa e as questões fiscais relacionadas à avaliação. As opções de concessão, que são direitos contratuais de compra de ações a um preço determinado (o preço do exercício), geralmente envolvem startups buscando avaliações independentes. Isso ocorre porque o IRS, via 409A do IRC, e certos estados, incluindo a Califórnia, impõem a remuneração diferida não qualificada, além do imposto de renda normal. Isso geralmente significa que as opções obtidas em um ano, mas exercidas em outra, estão sujeitas ao imposto, na medida em que o valor do estoque, no momento em que a opção foi outorgada, exceda o preço de exercício (o preço de compra ao qual os titulares das opções são permitidos Para exercer suas opções). Para evitar o imposto, o arranque deve, ao fazer o prêmio, definir o preço de exercício pelo menos a um preço que represente o valor da empresa. A menos que as opções sejam opções de estoque de incentivo (quotISOsquot definido em 26 USC 422 (b)), a Seção 409A exige que essa avaliação seja feita por uma pessoa com conhecimento e experiência significativa ou treinando na avaliação semelhante. Os regulamentos também permitem uma avaliação independente por métodos aprovados. O estoque restrito pode evitar mais facilmente a necessidade de buscar uma avaliação independente (e dispendiosa). Nessas concessões, as ações são entregues ao empregado, mas a empresa mantém um direito contratual de recomprar algumas das ações se o empregado sai (tempo adquirindo mais comum) ou não atende a métricas de desempenho (desempenho adquirindo menos comum). No entanto, a viabilidade de usar ações restritas é baseada em uma avaliação nominal da empresa. O estoque de aquisição de direitos provavelmente irá desencadear a Seção 83a do IRC. Que reconhece como renda a FMV de propriedade transferida para serviços prestados. Se a empresa possuir um valor de mercado justo significativo (FMV), a receita recebida será o estoque restrito e o estoque de uma empresa privada será difícil ou impossível de liquidar para pagar a carga tributária resultante. Isso não fará seus funcionários felizes. Se a empresa tiver um valor nominal, o destinatário pode fazer uma eleição de acordo com 83 (b) para reconhecer a receita após o recebimento do estoque, em vez do reconhecimento padrão por aquisição. Normalmente, o destinatário irá comprar o estoque restrito, portanto, nenhuma renda é reconhecida. Em suma, as opções provavelmente exigirão uma avaliação caro do 409A, mas a alternativa, estoque restrito, não é ótima, a menos que a empresa tenha um valor nominal e uma eleição 83 (b) seja feita, ou houver alguma capacidade de liquidar ações para pagar a carga tributária. Por que os empregadores devem cuidar Para os iniciantes, você fará seus funcionários ficarem loucos. Além disso, os empregadores são obrigados a reter os impostos devidos em 409A e estão sujeitos a penalidades por não fazê-lo. Por que os funcionários devem se preocupar? Com ​​o fato de que o IRS realmente não se importa com a culpa, o tratamento fiscal não ótimo é - Se o seu empregador cometeu errado, você ainda será pessoalmente responsável pelos encargos tributários resultantes. Compensação executiva máxima: opções de ações ou restrito Estoques Este artigo desenvolve um modelo de agência para analisar a otimalidade da compensação de opção de estoque executivo na presença de manipulação de informações. As análises mostram que, embora a manipulação da informação esteja positivamente relacionada ao tamanho da compensação da opção, o tamanho relativo da manipulação para o esforço não depende do tamanho da compensação da opção. Além disso, um ótimo pacote de compensação executiva inclui opções de ações em vez de ações restritas na maioria das circunstâncias. São derivadas previsões testáveis ​​sobre o relacionamento entre o preço de exercício da opção ideal e os parâmetros do modelo exógeno. Se você tiver problemas ao fazer o download de um arquivo, verifique se você possui o aplicativo apropriado para vê-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site IDEAS. Seja paciente porque os arquivos podem ser grandes. Como o acesso a este documento é restrito, você pode procurar uma versão diferente em Pesquisa relacionada (mais adiante) ou procurar uma versão diferente dela. Ao solicitar uma correção, mencione o item de itens: RePEc: eee: reveco: v: 20: y: 2017: i: 4: p: 633-644. Veja informações gerais sobre como corrigir o material no RePEc. Para questões técnicas relativas a este item, ou para corrigir os seus autores, títulos, resumo, informações bibliográficas ou de download, entre em contato: (Shamier, Wendy) Se você é autor deste item e ainda não está registrado no RePEc, encorajamos você a fazê-lo aqui . Isso permite vincular seu perfil a este item. 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